上半年回顾与下半年预期
在中东紧张局势和AI投资的双重影响下，2026年上半年美欧日股市展现出积极的增长势头。截至6月30日，美国三大股指——纳斯达克、标普500和道琼斯工业平均指数分别实现了约11%、8.7%和8.6%的增长。与此同时，日经225指数和欧洲主要股市也分别上涨了约39%和不同比例。
在美股中，存储芯片、半导体设备和AI算力等领域成为领涨板块，而日经225指数的强势表现则主要得益于AI半导体产业链的爆发以及温和通胀带来的红利。
下半年股市走势分析
机构对下半年的股市持谨慎乐观态度，预计三季度可能会呈现震荡走势，而四季度有回升的潜力。美股预计将维持震荡上行的行情，但波动性可能会增加。对于标普500指数，多家金融机构预测年末可能达到8000点，下半年涨幅预期约为6.7%，其中AI产业链有望贡献近半的利润增长。
尽管存在核心通胀的粘性、美联储降息时点的不确定性、中期选举政策的变动等因素构成风险，但AI算力资本开支的持续投入、科技企业财报的向好以及经济软着陆的可能性，都是支撑股市的重要因素。
对于欧洲股市，机构普遍认为下半年可能会走出慢牛行情，表现可能优于美国股市，这得益于欧洲股市的前瞻市盈率相对较低。不过，欧洲央行的货币政策是影响股市的核心变量，机构对此存在分歧。大部分观点认为欧洲央行将保持利率稳定，而欧元区核心通胀率将缓慢下降，直到2027年才可能降息。
日本股市虽然与经济表现有所偏离，但机构认为下半年仍有结构性投资机会。日本央行的加息短期内可能对市场构成压力，但从长远来看，结束负利率政策有利于银行净息差的修复和金融板块盈利的改善。日元升值、通胀反弹和全球科技资本开支放缓是日本股市面临的主要风险。
总体市场风险评估
总体而言，2026年下半年美欧日股市没有明显的系统性熊市风险，市场走势预计将呈现结构性分化，区间震荡可能成为主要特征。三大市场的共性下行风险包括中东地缘政治冲突的反复、美国核心通胀的反弹、全球AI资本开支的不及预期，以及经济表现的弱于预期等因素。