国金证券最新报告揭示，创新药物行业在产业、业绩与资金方面均迎来共振，为投资者提供了宝贵的底部布局机会。
在产业层面，创新药物正逐渐走出国门，商务合作(BD)活动日益兴旺。特别是在ADC（抗体药物偶联物）和双抗等前沿领域，中国企业在全球范围内展现出领先地位。与此同时，中国创新药物行业在审查效率和成本方面的优势，使其在全球医药产业链中占据了关键地位。全球前15大跨国药企(MNC)每年在外部合作上的投入约为2000亿美元，而今年至今的投入已达到2003亿美元，显示出并购活动的高景气度。
业绩方面，随着后期管线药物的集中上市和政策的双重助力，创新药物行业迎来了业绩兑现的黄金时期。国内创新药物的后期管线数量不断增加，医保谈判和基药目录的扩容为创新药物的市场放量提供了有力支撑。行业龙头药企已经形成了从高研发投入到产品商业化的正向循环，盈利能力持续释放，为行业带来了长期的业绩兑现机会。
资金层面，创新药物板块的估值已触及底部。随着外资减持接近尾声和南下资金的增加，板块的定价逻辑转向以国内基本面和国际合作预期为主导。同时，美股生物科技指数的走强也反映了全球医药情绪的回暖。港股创新药物板块的交易活跃度提升，A/H股估值价差存在修复空间，为优质标的提供了配置机会。
投资策略：
1. 关注2027年起，前期达成的BD合作药物在海外开启商业化周期所带来的投资机会。
2. 持续看好国内创新药物业绩兑现的黄金窗口。
3. 看好港股创新药物板块因资金结构性切换带来的估值修复机会，特别是关注部分A/H标的价差修复机会。
综上所述，国金证券对国内创新药物行业在2026年下半年至2027年的投资机会保持乐观态度。
风险提示：
需警惕BD受海外地缘政策约束的风险、创新药物行业竞争加剧的风险、医保控费降价不及预期的风险以及海外流动性收紧的风险。