中金公司深入分析：2026年上半年国内机器人行业估值下滑
中金公司发布的最新研究报告显示，2026年上半年全球人形机器人领域发展迅速，其中包括优必选公司推出的仿生机器人，填补了家庭陪伴的空白市场；海外企业Agility Robotics和NEURA Robotics在资本市场的步伐加快；Optimus预计从2026年下半年开始逐步实现小批量生产；同时，宇树科技的科创板IPO注册申请得到了证监会的批准。尽管如此，中金公司认为，国内机器人行业的整体估值在2026年上半年有所下降，但对下半年的市场风格再平衡持乐观态度。
这份报告作为人形机器人系列的第六篇，站在商业化即将到来的关键时刻，旨在解答三个核心问题：全球人形机器人的量产布局、国内前沿场景下教育和数据采集为何成为采购刚需，以及工厂和家庭的付费模式如何借鉴。
摘要：2025年全球人形机器人市场已达到万台级交付规模，国内厂商抢先布局。2025年国内人形机器人订单主要由教育和数据采集等前端场景驱动，展望2026年下半年，中金公司预测海外人形机器人量产线将逐步打通，2027年将进入竞争期；国内领先厂商将填补产品线，企业端付费场景将成为检验标准。
国内科研教育和数据采集市场：中金公司从下而上观察发现，学校和地方数据采集基地成为2025年具身智能的核心需求方。国内高校科研招投标样本显示，采购内容已从机器人扩展到具身智能培训平台，复购率和盈利性均处于较高水平。数据采集中心由地方国资主导，初步承担闭环的“场景搭建—数据生产—质检交付—客户付费”。据预测，到2030年，国内学校科研/数据采集基地的具身智能需求将达到67/139亿元。
展演租赁平台崛起，海外厂商创新B/C端付费模式：租赁平台开始接受宣传订单，公开的租赁报价显示较短的回本周期。B端重点在于仓储物流和生产流水线改造，RaaS成为海外人形机器人尝试的付费方式。家庭陪伴领域有望打开长期增长空间，1X NEO通过“买断+订阅”模式降低市场进入门槛。
风险提示：人形机器人量产爬坡及交付可能不达预期；科研教育和数据采集中心需求释放可能不达预期；B/C端场景的导入和付费模式的验证可能不达预期。