光大证券最新策略报告解析
光大证券采用的是一个多维度分析框架，即所谓的“五维行业比较框架”，该框架综合考虑市场风格、基本面、资金流向、交易行为和估值五个关键因素。在非财报季，五个维度被赋予相等的权重，而在财报季，基本面的权重会有所增加，而市场风格和估值的权重则会相应降低。自2025年4月实施该框架以来，截至2026年6月，累计收益率达到了42.5%，超越沪深300指数14.4%的超额收益。
七月行业配置建议：关注成长行业，适度配置防御板块
在最新的市场分析中，预计市场风格将倾向于成长型投资。根据“五维行业比较框架”的评分，有色金属、国防军工、电力设备、计算机和电子等行业在7月值得投资者密切关注。若市场转向防御型风格，有色金属、交通运输、国防军工、银行和非银金融、医药生物等板块则可能成为关注焦点。
1）市场风格预期：以成长型为主
预测经济将温和复苏，市场情绪可能会受到产业趋势和财报季的影响而趋于震荡，预计7月份市场风格可能以成长型为主，防御板块亦可适度关注。
2）基本面分析：成长及周期品行业评分高
从业绩和业绩预测来看，有色金属、交通运输、电子和基础化工等行业的基本面评分较高，而农林牧渔、汽车和美容护理等行业评分较低。
3）资金面预测：公募资金预期净流入
预计公募资金将主导7月的资金流入，通信、医药生物、电力设备和有色金属等行业的资金面评分较高，而美容护理、社会服务、纺织服饰、钢铁和商贸零售等行业评分较低。
4）交易面考量：聚焦“强动量+低换手+低拥挤”行业
截至6月29日，国防军工、银行、非银金融和医药生物等行业的交易面评分较高，表明这些行业可能存在利好且股价尚未完全反映，交易不拥挤；而公用事业、房地产、汽车和轻工制造等行业则不满足上述逻辑，交易面评分较低。
5）估值考量：市场情绪震荡，聚焦高估值行业
截至6月29日，电子、通信、计算机、国防军工和机械设备等行业的PE-TTM估值较高，而银行、非银金融、家用电器、建筑装饰和交通运输等行业估值较低。
风险提示：需警惕历史规律失效、市场情绪大幅下降及海外风险事件超预期的干扰。