药明康德大手笔再融资：零息可转债锁定10亿美元
药明康德5月15日盘后宣布，拟面向国际投资者发行2027年到期的零息可转换债券，募资总额67.8亿元人民币（约合10.34亿美元），扣除费用后净额约10.23亿美元。这是公司近三年来在港股市场的最大单笔再融资动作。
转换溢价17.6%，潜在稀释不足2%
此次可转债初始转股价定为153港元，较5月14日H股收盘价130.1港元溢价17.6%。若悉数换股，将新增5115万股H股，占扩大后总股本的1.71%，对现有股东摊薄有限。投行人士指出，溢价水平处于同类生物科技券的合理区间，兼顾了转股吸引力与股权稀释控制。
九成资金出海建厂，全球化布局再提速
根据募资用途披露，约90%的净额将用于欧美及新加坡等地的新建工厂、实验室与产能扩增，剩余10%补充营运资金。公司管理层在公告中强调，此举旨在“提前锁定未来三年订单的交付能力”，并满足跨国药企对本地化生产愈发严格的监管需求。
港股流动性与投资者结构双升级
药明康德表示，引入可转债这类“股债混合”工具，一方面可丰富港股投资者层次，吸引长线基金及固定收益型资金；另一方面，若后续顺利转股，将直接提升港股流通量，降低交易成本。董事会已依据去年股东大会的授权快速通过议案，发行窗口预计在本月底前完成。
行业透视：CXO龙头“产能军备赛”升温
过去十二个月，包括康龙化成、泰格医药在内的多家CXO头部均抛出大额再融资方案，累计规模超300亿元。分析人士认为，随着GLP-1、ADC、核酸药物等新兴管线进入商业化爆发期，全球生物制药外包产能缺口将持续扩大，谁先锁定土地、设备与人才，谁就拥有下一波订单的议价权。药明康德此次“弹药”补充，无疑为产能竞赛再添一把火。